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科創板首例破發近在眼前 這是件好事為什么這么說?

放大字體  縮小字體 樂農網  發布日期:2019-11-05  瀏覽次數:585
樂農網科創板首例破發近在眼前 這是件好事為什么這么說?
 截至11月5日收盤,昊海生科(89.860, -7.42, -7.63%)的股價收報89.86元,盤中最低探至89.51元,距89.23元的發行價僅一步之遙。關心科創板的市場各方人士正在屏息等待科創板首例破發出現。

有市場人士認為,即使科創板個股確實出現破發,這對整個科創板來說并不是壞事,甚至可以說是件好事。

這將充分證明科創板是一片呼吸天然空氣,沐浴自然風雨的田地,而不是一塊被各種以“關愛”“保護”為名的有形之手所扭曲的人造景觀。

人食五谷雜糧,總有頭疼腦熱。永遠微笑的木偶,其生命力倒是極其可疑的。好比一個出生不久的孩子,遭遇了人生中第一次感冒,固然會讓關心則亂的父母至親感到有些慌亂,但稍有常識的人都明白,這不是什么大事,甚至是新生兒構建自身免疫體系的必由之路。

昊海生科作為一家“H股+科創板”上市公司,其案例能夠幫助我們更好理解破發這件事的本質。

今年9月以來,昊海生科H股股價從33.75港元起步強勁上漲,一度摸高52港元。其中不能說沒有科創板上市的利好刺激的影響。

昊海生科10月29日隨科創板上市公告書披露的三季度財務信息顯示,公司前三季度凈利及營收均出現負增長。這樣的報表披露后,昊海生科港股股價率先出現回落。

10月30日,昊海生科港股下跌6.88%至46港元,此后繼續震蕩走低至44.30港元。

同樣是在10月30日,昊海生科于科創板上市交易。在不出意外的大幅高開之后,其科創板股價漲幅明顯收斂,最終收盤價較當天最高價下跌12.4%。在之后的4個交易日里,昊海生科累計下跌31.2%。

比較同一個公司在兩個市場中的表現,不難發現,二級市場投資者的選擇是一致的,股價表現充分體現了投資者獲悉公司最新財務信息后的綜合反應。

這種反應可能存在偏激,過分重視短期數據,沒有充分考慮科創公司的長期成長性。但作為一種價值發現的過程,投資者當前選擇用腳投票是正常的。

之所以昊海生科科創板股價的短期跌幅更大,甚至逼近了發行價,顯然與其大幅高于可比價格的發行價有關。在詢價機構的廣泛認同中,昊海生科科創板發行價定在了H股股價近兩倍的位置。這是否能夠簡單地用兩地市場風格不同來解釋?

有機構投資者指出,盡管存在跟投機制及長期資金抽簽限售等制度安排,但A股市場參與科創板詢價的機構投資者們還是沒有從“新股不敗”的舊夢中醒來。


當前科創板二級市場估值較一級市場高,打新收益穩定、風險低,導致買方機構投資行為趨同化,“博入圍”心態加劇,使得報價區間向投價報告建議價高度收斂。新股發行價的形成沒有在網下詢價環節經過充分有效的博弈。

科創板新股發行采取市場化的定價方式,將自由定價權充分地賦予市場機構。但自由既是權利也是負擔,既是機遇也是風險。市場機構是否有足夠的能力行使好這權利,可能需要更長的時間來檢驗和培育。

對于科創板來說,必然出現的破發現象將是一劑疫苗,倒逼市場參與者走出迷夢,激發出他們尋找價值、發現價值的能力,從而提升整個市場的定價效率。

而對于投資者來說,虧損將是最好的老師。這位嚴厲的老師將手把手地教會科創板投資者,珍惜在這片“創新試驗田”中所擁有的自由,本著對自己以及對委托人負責的態度,謹慎地使用自己的權利。在這個過程中,好學生將很快出師,而遲鈍麻木者則將在一次次的疼痛中加深印象,直到學會,或被淘汰。
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